En el día de hoy iniciamos el estudio de inversión en Ilpra SpA, una microcap italiana de 65M€ de capitalización dedicada al negocio de las máquinas de envasado de alimentos y productos cosméticos y médicos. Se trata de una compañía pequeña, absolutamente nada seguida, con un negocio aburrido, con buen crecimiento, una empresa familiar (Familia con el 68% de las acciones), balance sólido, solvencia alta, liquidez efectiva, caja neta, en expansión y haciendo adquisiciones de nicho.

En esta ocasión, continuando con la Fase 1 de estudio en la compañía, vamos ahora a observar lo que aconteció en el 2019, año en el que la compañía salió a cotizar y continuó con su reestructuración y limpieza de activos. Observaremos si la compañía ha trabajado en mejorar los problemas de solvencia y de capital de trabajo que observábamos en el análisis del 2018, y veremos cómo encara el año pre pandemia con una caída de márgenes.

En este nuevo análisis, continuando con la Fase 1 de Estudio, vamos a adentrarnos en el año de la pandemia y ver como Ilpra fue capaz, no solo de sobrevivir en el, sino de imponerse de forma agresiva con una mejora del beneficio del 70%, recuperación agresiva de márgenes y expansión del rendimiento sobre el capital.

El año 2021 fue testigo de un rendimiento del capital que superó el 20%, una mejora agresiva en los márgenes operativos y netos, y un impresionante aumento del 50% en los beneficios netos. Pero eso no es todo, Ilpra también ha fortalecido su posición económica y financiera, tocando la caja neta y mejorando todos sus ratios de solvencia.

En un año marcado por la incertidumbre económica global, Ilpra S.p.A emerge como un claro ejemplo de resiliencia y éxito empresarial. A pesar de los desafíos impuestos por la inflación y los problemas de suministros, esta empresa ha logrado no solo mantenerse a flote, sino prosperar de manera extraordinaria en el 2022.

En esta segunda fase de nuestro análisis en profundidad sobre Ilpra S.p.A, nos adentraremos en la situación actual de esta destacada compañía, en el estudio de mercado, en la estrategia de la compañía y en intentar comprender la valía y calidad de la empresa. esta nueva etapa de su historia.

Tras una minuciosa inmersión en el entramado financiero y cuantitativo de Ilpra S.p.A en nuestra Fase 1 de estudio, donde desglosamos meticulosamente sus números y seguimos su evolución histórica desde el 2018, damos un paso adelante en nuestro análisis. En esta segunda fase, nuestra lupa se enfoca en aspectos cualitativos de la compañía.

¿Quiénes son los clientes de Ilpra?¿Qué ventajas competitivas les aportan?¿Tiene Ilpra algun MOAT?¿En qué situación estratégica y competitiva se sitúa Ilpra?

El mercado de la maquinaria de envasado es un sector estratégico para la economía mundial, ya que representa un eslabón fundamental de la cadena de valor de cualquier producto. Este sector está compuesto por empresas que fabrican maquinaria para la producción, el envasado y el embalaje de productos de consumo, tanto de bienes de consumo de alta rotación como de otros sectores, como el farmacéutico o el industrial.

Los movimientos de eficiencia que están llevando a cabo con la integración y fusión de las diferentes filiales les permitirán mejorar los resultados y los márgenes en el corto y medio plazo. Con todo ello, ciframos el precio objetivo de ILPRA en 10,97 €/acción con un horizonte a diciembre 2026, una valoración inferior a 8x EBITDA.