Estudio de Inversión de Kering S.A.

Arrancamos hoy con el análisis de Kering $KER empezando la Fase 1 donde iremos publicando el análisis detallado de sus informes anuales desde 2018 hasta la actualidad, lo que implica conocer la estrategia general del grupo y las marcas, la situación económico-financiera del grupo y los aspectos claves y KPIs.

Os dejo en PDF el análisis del informe anual 2019 de Kering en dos partes.

Os dejo en PDF el análisis del informe anual 2020 de Kering en dos partes.

Es un documento de 530 páginas que, leyendo mis notas puedes leer en unos 15 minutos analizando todo de forma detallada.

Aquí os dejo el análisis detallado del informe anual 2021 de Kering

Gracias a dios su estructura de informe anual ha mejorado radicalmente frente a los anteriores.

Os dejo a continuación el análisis detallado del informe anual 2022 de Kering, que suma un total de 454 páginas que he analizado en 27 notas al margen detalladas, a través de las cuales en alrededor de 20 minutos podéis tener un análisis completo del desempeño de la compañía en este año, año donde claramente hay un desempeño peor de su marca principal Gucci, afectada por un cambio de estrategia y por el efecto negativo de China y su política COVID-Cero…

Os dejo a continuación el análisis detallado del informe anual 2023 de la compañía, con el cual terminamos la fase 1 de estudio, observando la evolución económico-financiera de la compañía desde el 2018 hasta el recién finalizado 2023, así como los diferentes cambios de estrategias, cambios internos de directores ejecutivos y de directores creativos dentro de cada una de las casas, entendimiento del modelo de negocio de forma profunda, y ahora sí sabemos en qué punto nos encontramos.

El objetivo es entender en profundidad la estrategia de la compañía, y sobretodo comprender la TOMA DE DECISIONES y GESTIÓN DE RECURSOS del grupo en las distintas Casas para determinar si la filosofía de la directiva está o no alineada con mi visión del holding detallada en los informes anuales.

Te dejo a continuación con un video donde analizamos en detalle las conclusiones de la Fase 1 de Estudio de Kering, entendiendo la evolución económica financiera del grupo desde 2018, explicamos como ha llegado Kering a ser lo que es hoy y explicamos hacia donde va y con qué estrategia.

Aquí os dejo un directo donde vemos en detalle el análisis del mercado de bienes personales de lujo, los diferentes niveles del lujo clasificados en una pirámide, los diferentes niveles de resiliencia y la clasificación de las marcas de Kering. Son o no son lujo?. Lo veremos

Con estas 58 páginas se termina el análisis detallado de la compañía con la publicación de esta Tesis de Inversión o Research Final. Vemos aqui las conclusiones finales y ciframos su precio objetivo. Desde este momento, daremos cobertura y seguimiento permanente a la empresa.

Malos resultados lastrados por el entorno macro y el consumidor chino y el impacto de la estrategia interna del grupo.

Siguen los Malos resultados lastrados por el entorno macro y el consumidor chino y el impacto de la estrategia interna del grupo.

• Gucci se hunde más de un 25% y lastra a todo el grupo Kering con una caída de ingresos del 15%.

• Bottega Veneta y Kering Eyewear siguen brillando a pesar del entorno macroeconómico adverso. 

• La rentabilidad se desmorona y Kering espera generar 2.500 millones de euros de beneficios operativo, un 47% menos que en 2023. 

🔴 Resultados Kering 2024: Un año desastroso, pero el plan sigue en pie 🧵

📉 Ingresos caen un 12%, beneficio operativo un 46%, beneficio neto -62%. Gucci sigue siendo el gran lastre, mientras que Bottega Veneta y Kering Eyewear resisten bien.

Mantenemos nuestra perspectiva alcista sobre las acciones de Kering aunque esperamos una recuperación algo más demorada. 

Nuestras estimaciones en términos de márgenes son peores a las inicialmente propuestas, pero, en nuestra opinión, los riesgos asociados a la inversión estaban cotizando con un descuento que empezaba a ser atractivo pero tras el reciente rebote, vuelve a no ser suficiente. Por ello, tomamos una perspectiva de ESPERAR/MANTENER con un precio objetivo de 433€ por acción a diciembre 2026, y buscando ampliar la posición en el entorno de los 270€ a 300€ por acción tras los resultados del Q2.

Ahora, creemos que la paciencia nos ofrece una oportunidad interesante de inversión en la compañía a largo plazo y cambiamos nuestra perspectiva a “Comprar” con un horizonte objetivo de 388€/acción para diciembre 2026, lo que supone un IRR del 19,7% atractivo y que consideramos justo para el riesgo que se asume en la inversión.

Aprovechamos nuestra participación en la Rankia Markets Experience 2024 para actualizar la tesis de Kering y explicar la transformación que está sufriendo el grupo de lujo y el porqué creemos que es una oportunidad de inversión.