GCO - Análisis resultados 2024

📊 Muy buenos resultados de Grupo Catalana Occidente en 2024. La compañía sigue demostrando su solidez, con un volumen de negocio cercano a los 6.000M€ (+3,5%) y un ratio combinado que mejora hasta el 90,9% en seguros tradicionales y 76,3% en Atradius. El resultado consolidado sube un 12% hasta los 688M€, reflejando otro año muy sólido.

📉 A nivel sectorial, pierde un puesto en el ranking de aseguradoras en España, empatando con Generali. Sin embargo, sigue destacando en rentabilidad, batiendo al sector con un ratio combinado 2pp mejor. Su solvencia es de 242%, con más de 2.000M€ en caja, lo que penaliza el ROE (11,8%). Urge una adquisición importante para empezar a emerger valor.

💰 La clave ha sido la gestión de costes. Los gastos generales caen un 3,5%, compensando el aumento del 7,8% en comisiones. El margen técnico mejora al 12,3% y el resultado financiero crece un 27,4% gracias a los tipos de interés, aunque esto ya podría haber tocado techo con la esperada bajada de tipos en 2025.

🤯 Sigo sin entender su valoración. Una empresa tan bien gestionada y diversificada como GCO cotiza a menos de 0,8x valor en libros, con un ROE del 12% y un PER de 6,9x. Para mí, debería valer bastante más de 50€. Como siempre, en los próximos días publicaré una actualización con más detalles.